4月1日晚间，国内规模最大的连锁酒店集团锦江酒店（600754.SH）发布2024年年报。在2023年酒旅市场强劲复苏、公司净利润同比暴涨近7倍后，过去一年锦江酒店业绩“失速”，营收、净利水平双双下滑。
财报披露，2024年锦江酒店实现营收140.63亿元，同比下降4%；录得净利润9.11亿元，同比降幅为9.06%。分季度来看，前三季度连续盈利后，第四季度由盈转亏。
其中，去年上半年，锦江酒店完成对全资子公司时尚之旅酒店管理有限公司100%股权的转让，取得投资收益4.15亿元，构成非经常性损益。若看扣非净利润，同比下滑幅度更大，降幅为30.32%。
对于净利下滑原因，锦江酒店方面解释称，主要是本期公司旗下境内有限服务型酒店营收同比下降，以及出售时尚之旅100%股权取得投资收益，处置若干酒店资产取得处置收益等共同影响所致。
房价、入住率承压，营收大头受冲击
锦江酒店主要业务构成包括“全服务型酒店营运及管理业务”、“有限服务型酒店营运及管理业务”和“食品及餐饮业务”三大块。全服务型酒店即高星级酒店，有限服务型酒店即中高端酒店、中端酒店和经济型酒店。
从营收占比来看，有限服务型酒店业务是锦江酒店最为重要的营收贡献者。
数据显示，2024年有限服务型酒店业务实现合并营业收入135.83亿元，占总营收比重高达近97%。创造净利润7.66亿元，在锦江盈利总额中占比达84%；全服务型酒店业务和食品及餐饮业务在总营收中占比仅为1.69%和1.72%。
但是受酒旅市场明显降温以及酒店行业供过于求两方面因素的影响，国内各大酒店集团平均房价（ADR）、入住率（OCC）、平均可出租客房收入（RevPAR）等核心经营指标都有不同程度的下滑，锦江酒店也不例外。经营不佳，也导致其酒店营收额有所下滑， 2024年有限服务型酒店业务实现合并营业收入135.83亿元，比上年同期下降 4.62%。
具体经营指标方面，财报披露，境内有限服务型酒店过去一年平均房价为240.67元，而2023年为251.86元，同比下滑4.44%；入住率为65.43%，而2023年为66.36%。随之而来的，平均可出租客房收入也由2023年的157.47元降至167.13元，降幅为5.78%。境外有限服务型酒店过去一年平均房价、入住率也呈下滑之势，相应的平均可出租客房收入同比下滑1.26%。
为了稳住并提升市场占有率，过去的2024年，锦江酒店也在加速规模化扩张，酒店网络有显著增长。截至2024年末，已经开业的酒店合计达到13416家。其中，新增开业酒店1515家，开业退出酒店519家，开业转筹建酒店28家，净增开业酒店968家。2025年全年计划新增开业酒店1300家，新增签约酒店2000家。
巴黎奥运会短暂提振，但海外板块仍“拖后腿”
在本土酒店“出海”的大浪潮下，锦江酒店因成功收购欧洲卢浮集团而被业内认定为先行者。自2015年2月起，卢浮集团就已纳入锦江酒店财务报表合并范围。截至2024年年底，卢浮集团旗下运营酒店共计1168家。
早些年间，卢浮集团一直都为锦江酒店贡献经营业绩。但是从2020年起。卢浮集团开始陷入亏损。据界面新闻梳理，2020年至2023年卢浮集团归母净亏损分别为9625万欧元、5166万欧元、2314万欧元以及3468万欧元。
卢浮集团总部位于法国，因此锦江在境外的酒店也有相当数量位于法国。截至2024年末，其在法国开业的酒店数量共计773家，在境外所有开业酒店中占比重达到66%。
而去年恰逢法国巴黎奥运会举办，吸引众多游客前往法国，极大提振了当地的旅游业和酒店市场。在法国深有布局的锦江酒店也被认为会“分得一杯羹”。
当时，锦江在答复投资者提问时表示，公司旗下位于法国巴黎及周边的酒店在巴黎奥运会期间(即7月26日至8月11日)房源趋于紧俏，公司预计位于巴黎大区的直营酒店在巴黎奥运会期间的平均房价较去年同期上升约150%，预计在7月及8月期间的直营酒店平均房价较去年同期上升约70%，其中位于巴黎市内的酒店平均房价表现更为显著。
从卢浮集团2024年业绩来看，当年实现营收5.56亿欧元，录得净亏损1079万欧元，相比2023年的3468万欧元大幅减亏2389万欧元。但由于奥运会举办时长较短，卢浮集团并未能够扭亏为盈。
与此同时，从锦江整个境外酒店板块的业绩来看，表现依然不容乐观。数据显示，2024年度境外有限服务型连锁酒店业务实现合并营业收入5.56亿欧元，比上年同期下降1.80%。实现归属于母公司所有者的净亏损5689万欧元，比上年同期增加亏损339万欧元。
针对卢浮集团未来的发展，锦江方面称，卢浮将继续深化数字化转型，拓展酒店布局，推动人才培养，优化运营模式，争取提升盈利能力。
持续轻资产化，加快会员体系建设
轻资产化是衡量酒店集团运营效率和市场竞争力的重要指标。例如，全球第一大酒店集团万豪集团几乎不直接持有酒店资产，而是通过管理加盟和特许经营的模式实现高利润率和稳定现金流。
作为全球第二、国内第一酒店集团的锦江酒店，近年来也在轻资产化方面不断下功夫。
一方面就是前述提到的转卖酒店资产。去年4月份锦江酒店完成对全资子公司时尚之旅100%股权的转让，后者拥有21家酒店物业。锦江称，转让时尚之旅100%股权符合公司轻资产发展战略，有利于提升主营业务经营能力和增强持续发展能力。
另一方面就是降低直营酒店数量占比，提升轻资产模式加盟酒店的比重。以近三年的数据为例，2022年锦江酒店直营酒店数量减少85家，其中，已开业的有限服务型连锁酒店中，直营店为836家，占比7.23%。
2023年锦江酒店直营酒店数量为716家，占比6.11%；2024年锦江酒店直营酒店数量进一步减少，为686家，占比已降低至5.11%。
锦江方面称，直营酒店的固定资产折旧摊销和租赁物业的租金等固定成本所占比重较大，2025年中国区将持续优化直营板块经营管理模式。
与国内另一头部酒店集团华住集团相比，锦江酒店规模虽然占据优势，但是其实会员体系发展得还不够强。从会员规模来看，财报数据披露，截至2024年末，华住会的会员数量接近2.7亿，锦江酒店有效会员总数为2.04亿，双方存在一定差距。
在2025年经营计划中，锦江专门提到了“加快会员体系建设”。具体而言，搭建和使用好会员营销数据工具，提升会员营销效率和产出。以“锦江荟”APP 和“锦江荟微信公众号”两大线上运营阵地为核心，丰富平台型活动，从会员视角，选取最优质的资源及权益提高会员粘性。聚焦会员权益焕新，持续提升会员权益体验；配合落实会员权益保障计划，保证官渠价格最优原则。
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